人造金刚石是世界上工业金刚石的主要来源。从产业链角度来说，可以分为上游人造单晶金刚石制造、中游复合超硬材料和下游金刚石制品/工具行业。
人造金刚石行业已基本完成产能转移，发展空间相对有限。我国已成为人造金刚石的第一生产大国，2010年我国金刚石产量为70亿克拉，占全球产量的90%左右，短期内行业发展空间相对有限。预计未来几年人造金刚石市场规模将以15-20%左右的速度增长。由于行业内重点上市公司都有扩产计划，扩产的速度可能会比市场需求增速快，未来行业可能会面临价格战。
复合片行业盈利能力最强，未来发展重点在于进口替代。复合片按用途分为石油/矿山用复合片、刀具用复合片等。预计未来几年平均每年，全球石油用复合片和矿山用复合片的市场规模均达到100亿元左右，2012年我国PCD刀具市场空间将达到90亿元。复合片环节技术含量相对较高，盈利能力也相对较强。四方达的石油用复合片和刀具用复合片毛利率在60%以上。目前国外生产商占据全球90%以上的市场份额，进口替代的空间很大，发展的关键在于提高技术水平和生产工艺。
金刚石工具行业规模在200-300亿元左右，未来将继续扩大。根据行业协会的测算，我国超硬磨料制品的总产值规模在200-300亿元。全球金刚石锯片市场规模已超过300亿元。随着下游应用领域的不断拓展，金刚石工具技术的进步和替代进口步伐的加快，我国金刚石工具行业的市场规模将不断扩大，未来将保持15%左右的增速。以金刚石锯片为例，按照35%的毛利率计算，未来几年平均每年我国金刚石锯片行业的毛利将超过20亿元。
投资建议：行业内重点上市公司有黄河旋风、豫金刚石、四方达和博深工具。我们看好四方达在盈利能力最强的复合片行业中的发展前景，但由于今年集中扩产，公司盈利能力可能会低于预期。看好博深工具在市场空间较大的金刚石工具和电动工具领域的发展。
1. 行业综述
人造金刚石硬度高，成本低，广泛用于硬质合金、非金属材料等的加工。金刚石是已知自然界最硬的物质，莫氏硬度为10。一般适合加工硬质合金、硬而脆的非金属材料、铜铝等有色金属及其合金、橡胶和树脂之类的软韧材料等。世界上的天然金刚石矿藏大部分集中于非洲。由于天然金刚石含矿量不高，开采和提取困难，储量极少，成本较高，因此，人造金刚石逐渐取代天然金刚石，成为世界上工业金刚石的主要来源。
人造金刚石产业链：上游人造单晶金刚石行业，中游复合超硬材料（复合片）和下游金刚石制品行业。人造金刚石颗粒本身是没有工业使用价值的，需要经过一定的加工。金刚石制品如砂轮、锯片等，是通过烧结或者激光焊接等技术将单晶金刚石或微粉固定在基体上制作而成的。而部分金刚石工具在制作过程中，需要将单晶金刚石进一步的加工：金刚石颗粒和粘结剂经过超高温高压合成工艺制造，形成聚晶金刚石，在此基础上又可以进一步加工成金刚石复合片，用来制作PCD(聚晶金刚石)刀具、PCD钻头、PCD拉丝模等金刚石工具。(人造金刚石产业链图1)